Čo prinesie dnešné zasadnutie FED? Odpovedá Marek Nemky, analytik XTB

Zasadnutie FED popisuje Marek Nemky, analytik XTB
Investície vo vrecku
Autor: Redakcia Investície vo vrecku
Publikované: 20. marca 2024

Zdieľajte tento článok

banner-ivv-clenstvo

Zasadnutie FEDu býva veľmi silnou fundamentálnou udalosťou, ktorá ovplyvňuje trh ešte v nasledujúcich dňoch a týždňoch. Dnešné zasadnutie FED s veľkou pravdepodobnosťou nepristúpi k úprave úrokových sadzieb. Prinesie však určite jednu z fundamentálne najsilnejších informácií. Čo to bude, sa dočítate v rozhovore s najpovolanejším. Oslovili sme Mareka Nemkyho, známeho analytika XTB. Práve táto burza intenzívne informačne pokrýva podobné udalosti na vysokej odbornej úrovni. O 19:00 budú zverejnené výsledky rozhodnutia o úrokových sadzbách a následne bude Jerome Powell odpovedať na otázky novinárov. Obe tieto udalosti môžeme považovať za samostatné fundamenty. Po zverejnení prinesieme aj samotné výsledky, ktoré prinesie zasadnutie FED.

Zdroje informácií

Na úvod by som sa opýtal trocha širšie. Ste pomerne známou postavou prenosov a vzdelávacích videí XTB, ktoré ľudia vnímajú vo verejnom priestore. Máte skúsenosti s obchodovaním a v rámci XTB odvádzate kvalitnú prácu na rôzne zameraných analýzach. Na tom základe sa chcem opýtať, je možné vôbec pojať také kvantum informácií, ktoré sa spája s termínom, kedy má zasadnutie FED? K dispozícii je veľké množstvo analýz, je však podstatná ich relevantnosť. K tomu pribudli sociálne siete a ich obsah, ktorý je síce rýchly, ale nie vždy úplne pravdivý.

Tak cieľom centrálnej banky je primárne dosiahnutie cenovej stability, ktorá je definovaná v podobe 2 % rastu indexu PCE (Index osobných spotrebných nákladov). Mimo tohto cieľa má taktiež ako prioritu udržiavať maximálnu zamestnanosť. Tieto ciele dosahuje primárne pomocou nastavovania úrokových sadzieb, komunikácie ale taktiež aj pomocou nie úplne konvenčných nástrojov, ako je kvantitatívne uvoľňovanie alebo uťahovanie.

To znamená, že my nepotrebujeme úplne komplexné analýzy a stačí sa nám pozrieť ako sa vyvíja rast cien a na základe toho odhadovať, ako budú rozhodovať centrálni bankári na pravidelnom zasadnutí. Navyše centrálni bankári zasadajú celkom pravidelne, kde celkom jasne s verejnosťou komunikujú, ako sa ďalej bude vyvíjať monetárna politika. K tomu sa taktiež pridávajú raz štvrťročne pravidelné makroekonomické projekcie centrálnej banky, kde zverejňujú svoj výhľad na ďalšie obdobie, či už čo sa týka úrokových sadzieb. Rovnako sa to týka aj makroekonomických údajov.

Primárnym zdrojom informácií pre investorov by tak mali byť práve tieto zasadnutia, tlačové konferencie, makroekonomické projekcie. Dôležité sú takisto aj vystúpenia jednotlivých bankárov vo verejnom priestore. Doplnkovými tak následne môžu byť odhady trhov, prípadne komplexné analýzy komerčných bánk. Ale tie slúžia iba ako širší prehľad, ktorý nemusí byť stále v súlade s očakávaniami FED.

Čo prinesie zasadnutie FED

Na jednej strane stáli ešte v januári a februári očakávania trhov, že práve na marcovom zasadnutí dôjde k prvému zníženiu úrokových sadzieb. Je pomerne silný predpoklad, že sa to nenaplní. Čo teda môžeme očakávať od stredajšieho zasadnutia FED?

Nie je nič nezvyčajné, že sa dlhodobé očakávania trhov často krát mýlia, a to predovšetkým pri určení úrokových sadzieb. Niet sa čomu čudovať, keďže nikto nedokáže predpovedať budúcnosť a už vôbec nie ekonómovia. Práve preto sú očakávania ohľadom sadzieb najlepšie odsledované zo zasadnutí FOMC, makroekonomických projekcií a následných tlačových konferencií. V decembri na zasadnutí FED ukázal, že na tento rok očakáva tri zníženia úrokových sadzieb, čo nakoniec trh prehodnotil a zosúladil si svoje očakávania práve s týmito informáciami. V súčasnosti sa tak prvé znižovanie očakáva až v júni. Avšak s prichádzajúcimi mierne vyššími inflačnými dátami k tomu môže dôjsť o čosi neskôr, teda na júlovom zasadnutí. 

V súčasnosti tak môžeme očakávať práve to, čo bolo komunikované na poslednom zasadnutí. A teda ponechanie úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni a následné vyčkávanie na ďalšie makroekonomické dáta.

V prípade, že ponechá zasadnutie FED aktuálnu úrokovú sadzbu, je možné, že príde sklamanie trhov a pokles cien na rizikových aktívach? Súvisí to s presvedčením, že práve marec bude kľúčový. Údaje však tomu nenasvedčujú.

Tento týždeň investori nebudú upriamovať svoju pozornosť na zmenu v úrokových sadzbách, keďže bolo jasne komunikované, že ku zníženiu sadzieb počas tohto zasadnutia nedôjde. Kľúčové však budú makroekonomické projekcie, ktoré budú spolu s rozhodnutím zverejnené. V prípade, že uvidíme revíziu inflácie, HDP a úrokových sadzieb smerom nahor oproti decembrovým očakávaniam, tak to následne môže spôsobiť mierny výpredaj na akciovom trhu a následný rast výnosov. Dôvodom je, že by sa s veľkou pravdepodobnosťou udržali sadzby na mierne vyššej úrovni o čosi dlhšie.

Osobne si myslím, že ku takejto revízii dôjde, keďže ešte stále vidíme pomerne silnú ekonomiku a rast cien. A zatiaľ ten inflačný cieľ nie je až tak blízko, ako sme si mysleli, že v tomto období už bude. Samozrejme, ja taktiež neviem predpovedať budúcnosť a môžem sa pokojne mýliť.

Dáta naznačujú, že by na tomto zasadnutí FED by úroky znižovať nemal. Na druhej strane však stojí naratív amerických volieb koncom roka a politici sú vždy radi, ak v tom čase ekonomika krajiny ide naplno. Môže to v budúcnosti ovplyvniť rozhodovanie zasadnutia FEDu o úrokových sadzbách? Viete si predstaviť, že by nebrali úplne ohľad na konkrétne dáta a uprednostnili by politické hľadisko?

Centrálna banka je nezávislá inštitúcia, čo znamená, že rozhodne nepreferuje ani jednu z politických strán a jej rozhodovanie nie je postavené na aktuálnom politickom vedení. V prípade, že by centrálna banka mala začať uprednostňovať politické hľadiská, tak ten dopad je už pomerne známy, a to neudržateľný rast cien. Zatiaľ však nevidíme, že by centrálne banky v západných krajinách vykazovali známky závislosti na politikoch, ako sme to videli napríklad v Turecku alebo v Argentíne. Vidíme, že cieľ je zachovaný, úrokové sadzby sú naďalej na zvýšených úrovniach aj napriek nadchádzajúcim voľbám. A inflácia sa pomaličky dostáva na cieľovú úroveň.

Jerome Powell a zasadnutie FED

Ako vnímate osobu Jerome Powella? Robí si svoju prácu dostatočne dobre a plní tým zadanie FEDu? Ich náplňou totiž nie je len cenová stabilita, ale aj zamestnanosť. To sa do veľkej miery bije, čo sa týka využívania konkrétnych nástrojov, ktoré sú prezentované následne na zasadnutí FED. Napríklad zvýšenie nezamestnanosti by dokázalo pravdepodobne znížiť mieru inflácie a naopak.

Súčasný predseda FEDu Jerome Powell je výborný centrálny bankár. Svoju prácu si samozrejme robí dostatočne dobre. Predsa len, dokázal navigovať finančný systém počas najťažších čias, a to počas korona krízy, následne počas zvyšujúcej sa inflácie a nepoľavil ani pri náraste cien energií. Môžeme, samozrejme, diskutovať, či by bolo vhodné zvyšovať sadzby o čosi skôr a že či by sme mohli mať vďaka tomu mierne nižšiu infláciu. Ale v tom čase bol ten naratív mierne odlišný a málokto očakával, že sa ekonomike podarí takto rýchlo pozbierať a že s koronou takto rýchlo skoncujeme. Navyše sa taktiež nedala predpovedať nadchádzajúci útok Ruska na Ukrajinu a s tým súvisiaca energetická kríza.

Čo sa týka toho duálneho mandátu, tak cieľom FEDu je takisto práve maximálna zamestnanosť, ktorá však je definovaná už nie tak konkrétne. Jedná sa o level zamestnanosti, ktorý je dlhodobo udržateľný. To znamená, že ľudia, ktorí majú záujem o prácu ju buď majú alebo ju v blízkej budúcnosti dostanú. Táto miera zamestnanosti však nie je stanovená, pričom sa často odkazujú na prirodzenú mieru nezamestnanosti. To znamená, že sú ľudia nezamestnaní len kvôli štrukturálnym zmenám v ekonomike alebo kvôli tomu, že nájsť si prácu chvíľu trvá.

Prirodzená miera nezamestnanosti sa však iba odhaduje a je predpokladaná na úrovni 5 % v prípade americkej ekonomiky. V súčasnosti však vidíme nezamestnanosť na 3,9 %, čo znamená že trh práce je stále pomerne napätý a na trhu vidíme skôr nedostatok pracovných síl. Zvýšenie nezamestnanosti by tak v súčasnosti pomohlo obom cieľom centrálnej banky. Teda aj cenovej stabilite, ale aj dosiahnutiu prirodzenej miery nezamestnanosti.

Vidíme tak že tieto dva ciele sú skôr doplňujúce ako protichodné. Často ekonomika s nízkou a stabilnou infláciou poskytuje ekonomické podmienky priaznivé pre podnikateľské plánovanie, sporenie a investovanie. To vedie k rastu hospodárstva. Rastúca ekonomika potrebuje pracovníkov na výrobu tovarov a služieb. Samozrejme existujú situácie, kedy sa tieto ciele nedopĺňajú a vtedy je dominantným cenová stabilita a až následne je dosiahnuté maximálnej zamestnanosti.

Ďalšie zaujímavé čítanie: FED rozhodne o výške sadzieb a predloží aj ekonomickú predikciu

O autorovi

Investície vo vrecku
Redakcia Investície vo vrecku
etoro_banner

Horúce novinky

Ropa zlacňuje: Analýza súčasných trendov

28. januára 2025

LEGO: Úspešná cesta od drevenej stavebnice ku globálnej značke

14. januára 2025

Inflácia PPI opantala trhy. Ako bude reagovať Fed?

14. januára 2025

SP500 čaká takýto vývoj, analyzuje Jakub Kraľovanský (3. týždeň)

13. januára 2025
binance_add

Najčítanejšie

Bitcoin v roku 2025 - analýza XTB

16. januára 2025

Inflácia CPI - budeme rásť alebo je koniec cyklu?

15. januára 2025

Investičná gramotnosť Slovákov je na minime. A je to vidieť

15. januára 2025

Warren Buffett úplne zmenil prístup k darom a presadzuje odlišný pohľad

14. januára 2025
fredom24_1

TOP najlepší brokeri

etoro logo web
U 51 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
xtb logo web
U 74 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
freedom logo

Freedom24

85,8
U 68 - 76% retail investorov došlo ku vzniku straty.
Návrat hore