Výsledková sezóna: Veľký rozhovor s Tomášom Vrankom

Výsledková sezóna s Tomášom Vrankom
Zdroj fotografie: shutterstock.com/inray27
Marek Rodák
Autor: Marek Rodák
Publikované: 14. júla 2024

Zdieľajte tento článok

banner-ivv-clenstvo

Začína výsledková sezóna, preto sa obraciame na odborníka v tejto oblasti, analytika XTB Tomáša Vranku. Toto obdobie zvykne byť volatilné. Vždy sa do výsledkovej sezóny vstupuje s istými očakávaniami. Je to tak aj tentokrát? Čo očakávajú trhy od nasledujúcich výsledkových týždňov? To všetko sú základné otázky, ktoré výsledková sezóna zodpovedá. Toto obdobie je špecifické reakciami trhu na publikované výsledky. Preto je, aj nie je výsledková sezóna pre analytikov obľúbená.

Výsledková sezóna

V poslednom výsledkovom období v postate excelovali veľké technologické spoločnosti. Ak nie priamo výsledkami, tak napríklad buybackmi a víziami. Nadchádzajúca výsledková sezóna začína. Ako vyzerajú ich ciele pre tento štvrťrok? Sú dostatočne ambiciózne?

Áno, aj tento kvartál sa od väčšiny z nich čakajú pekné rasty, respektíve sa od nich ako celku očakáva rast. Najväčší od Nvidie, potom je niekde v strede Meta, Alphabet, Microsoft a Amazon, Apple bude zrejme cca stagnovať a Tesla klesať. Jedna vec sú ale zisky a tržby, druhá reakcia akcií. Pokojne si viem predstaviť, že to bude na niektorých akciách slušná divočina. Pri takto našponovanom trhu a vysokých cenách budú veľmi dôležité aj sprievodné komentáre a celkovo kontext.

Výsledková sezóna prináša dôležité údaje. Zdroj: Youtube

Ak ešte nemáš svojho brokera, využi nasledujúci link a prispej tak na chod tohto magazínu, aby si mal vždy čerstvé informácie:

Na druhej strane oproti ambíciám sú samotné výsledky. Výsledková sezóna prináša prehľad o aktuálnom stave množstva firiem. Môžeme čakať, že tieto prognózy naplnia a pozitívne stimulujú trhy?

Odhady bývajú všeobecne vcelku presné, nemyslím si, že by sa teraz realita nejako výrazne odlišovala od toho, čo sa čaká. To, či ale pozitívne stimulujú trhy, je otázne, stačí si spomenúť na poslednú výsledovku. Napríklad taký Netflix či Meta reportovali výborné čísla a akcie padali, Tesla reportovala katastrofálne čísla a akcie rástli. Vždy záleží od kontextu a od toho, kde tá akcia aktuálne je, aký je na nej sentiment, čo všetko je tam započítané a aký bude sprievodný komentár.

Mafnificent 7

Už dlho sa hovorí o tom, že celý trh nemôže ťahať len pár spoločností. Doteraz to však funguje. Výsledková sezóna potvrdí alebo vyvráti nárast ich dominancie. Sú tou kapelou na Titanicu, ktorá hrá až do konca alebo ide vlastne o predvoj a očakáva sa, že sa pripojí aj zvyšok trhu?

Áno, omieľa sa to často, ja ale úprimne nechápem, prečo by to tak nemohlo byť. Poďme teraz trochu pomiešať jablká s hruškami. Zoberme si SP500 a taký DAX. V DAXe je 40 firiem, teda je jeho koncentrácia oveľa vyššia, ako koncentrácia SP500 a nikto to ako problém nespomína. Áno, vyššia koncentrácia môže byť riziko, že keď tie firmy zažijú korekciu, tak ju zažije aj index. Netreba ale zabúdať na to, že tie firmy posledné roky zase ťahajú index nahor. Druhá vec je to, že to nie sú firmy z obdobia dotcom bubliny. Tie firmy ročne zarábaju spolu stovky miliárd USD, ťažia z obrovských ekosystémov a sieťových efektov. Ak majú byť nejaké firmy veľké, sú to práve tieto.

Existuje ale napríklad aj rovnovážené ETF fondy, kde má každá firma rovnaké zastúpenie, ak niekomu tá veľkosť prekáža a napriek tomu chce investovať, môže byť voľbou takéto ETF. Treba ale uznať, že tá koncentrácia ktorá aktuálne v indexoch je je historicky naozaj rekordná.

Banky a výsledková sezóna. Zdroj: Youtube

Ak ešte nemáš svojho brokera, využi nasledujúci link a prispej tak na chod tohto magazínu, aby si mal vždy čerstvé informácie:

Súčasné trendy

V poslednom období sme svedkami toho, že takmer všetko, čo sa spája s umelou inteligenciou, rastie. Stáva sa to akousi mantrou. Je jasné, že otázka dokedy to vydrží, je otázka za miliardu. Preto sa na to pýtať nebudeme. Skôr by čitateľov zaujímalo, či rastú všetky oblasti súvisiace s umelou inteligenciou, pretože celý tento komplex je rozsiahly. Niektoré spoločnosti ťažia suroviny, niektoré čipy vyrábajú, iné dizajnujú, ďalšie vyrábajú vlastne zariadenia, ktoré ich dokážu produkovať.

V podstate áno, dá sa povedať že v oblasti čipov či softvéru rastie až na nejaké individuálne výnimky v podstate všetko – návrhári, softvérové firmy, výrobcovia, výrobcovia komponentov, proste takmer všetko čo súvisí s čipmi. Rastú dokonca aj firmy vyrábajúce chladiace systémy, lebo sa čaká, že servery budú produkovať čoraz viac tepla. Dokonca som čítal aj o tom, že rastie aj nejaká japonská spoločnosť, ktorá desiatky rokov vyrába keramické veci, lebo sa keramika, ktorá je vysokodolná voči vysokým teplotám, používa aj v serverovej elektronike.

Je možné vidieť na výsledkoch spoločností súčasný trend deglobalizácie? Ako by tento makrotrend mohol ovplyvniť trhy v budúcnosti?

Zatiaľ sa mi to úplne nezdá, práveže mám dojem, že je svet globalizovaný stále dosť. Jedna vec sú reči politikov, druhá sú ale čísla a medzinárodný obchod. Samozrejme, môžu tým celým zamiešať blížiace sa americké prezidentské voľby, ale zatiaľ ten obchod funguje približne tak, ako má. Samozrejme, ak by sa svet nejako výrazne deglobalizoval, tak by to spôsobilo firmám problémy. Súčasné dodávateľské reťazce boli budované dlhé desiatky rokov za desiatky biliónov USD, ale predpokladám, že zmeny by aj tak boli pozvoľné. Skôr tam vidím ešte nejaké pozostatky problémov v reťazcoch po covide, prípadne to, čo sa deje v okolí Jemenu, kvôli čomu sa musia robiť plaviť okolo celej Afriky.

Výsledková sezóna a údaje firiem. Zdroj: Youtube

Ak ešte nemáš svojho brokera, využi nasledujúci link a prispej tak na chod tohto magazínu, aby si mal vždy čerstvé informácie:

Banky a možná kríza

Samostatnou kapitolou sú výsledky bánk. Bankový sektor v USA už zaznamenal problémy dávnejšie, ale aj úplne nedávno, keď končila platnosť nástroja Fedu, ktorý im poskytoval likviditu. Dá sa povedať, čo trh očakáva od bankového sektora?

Na nejaké problémy to zatiaľ nevyzerá ani pri bankách. Tie veľké z nich zarábajú krásne peniaze a aktuálne tam nevidiím nejaké systémové riziko. Pomaly ale isto sa blížime k znižovaniu úrokových sadzieb, čo zníži úrokové výnosy bánk, ale zase to môže pomôcť zmierniť riziká, ktoré sú spojené s dlhopismi. Treba tu ale povedať, že pri tých bankách vedia veľakrát prekvapiť veci, ktoré veľmi očakávané nie sú, takže teoreticky môže byť nejaký problém aj tu.

Už približne dva roky sme svedkami predpovedí nadchádzajúcej krízy. Aj Juraj Karpiš hovorí, že sa musia nejakým spôsobom opraviť chyby, ktoré sa urobili počas covidových časov. Výsledky sú však pravidelne silné a ukazujú na rast. Hoci je v nich badať určité problémy, ako napríklad vyššie spomenutý rast Magnificent 7, ktorý nekorešponduje s celým trhom. Je vo výsledkoch niečo, čo vám s deklarovanou silou ekonomiky nesedí?

Tak ekonomika nie je úplne presná veda, lebo sa často odhaduje správanie ľudí celkom zle. O kríze sa hovorí už dlhšie, úprimne sa tomu nečudujem, ak by mi niekto pred 2 rokmi povedal že pri cca 5 % sadzbách bude nezamestnanosť tam, kde je, tak by som tiež asi neveril. Ale jednoducho história ukazuje, že krízy sú bežnou súčasťou existencie sveta, len sa ich príchod a odchod odhaduje časovo veľmi ťažko. Vstupuje do toho totiž správanie ľudí, ale napríklad aj stimulovanie zo strany centrálnych bánk a vlád.

Ak si to opäť prenesieme do sveta investovania, tak sa zvykne hovoriť, že ľudia oveľa viac peňazí stratili čakaním na krízy a korekcie, ako počas samotných kríz. Myslím, že toto povedal Peter Lynch už pár dekád dozadu, ale že je to stále aktuálne. Tým samozrejme nehovorím, že nemôže dôjsť poriadny výplach, len teda že napríklad ja by som si netrúfol tipovať kedy bude, ako dlho bude trvať a aký bude hlboký.

Výsledková sezóna zatiaľ pozitívna. Zdroj: Youtube

Ak ešte nemáš svojho brokera, využi nasledujúci link a prispej tak na chod tohto magazínu, aby si mal vždy čerstvé informácie:

Úspešná výsledková sezóna

A čo naopak považujeme za najsilnejší dôkaz toho, že ekonomika je silná a firmám sa darí?

To, že si medziročne držia alebo im rastú zisky, že máme stále nízku nezamestnanosť aj pri vysokých sadzbách a že inflácia nechce ísť úplne dole. To značí, že ekonomika šliape stále celkom dobre.

Na záver mám praktickú otázku pre investorov. Na ktoré oblasti sa pozeráte vy osobne a ktoré z nich považujete za perspektívne? Je takým dobrým zvykom, že vždy pred silným rastom v nejakej oblasti, sa postupne pripravujú a dozrievajú podmienky, ktoré to následne umožnia.

Úprimne musím povedať, že mi tie akcie ako celok prídu už celkom drahé. SP500 sa obchoduje za 26 násobok ziskov, čo už je objektívne vysoká hodnota. Veľa akcií je drahých, najmä ak pozeráme na veľké firmy. V nejakých korekciách vieme nájsť zopár firiem, momentálne sa mi celkom páči napríklad francúzsky LVMH, ale všeobecne sa teraz hľadá trochu ťažšie. Myslím si ale, že pokiaľ niekto investuje dlhodobo, dajme tomu že na 10 a viac rokov, tak je aj tak najlepšia stratégia nešpekulovať a nakupovať priebežne, v podstate bez ohľadu na aktuálne ocenenie nejakého ETF, ktoré kopíruje buď americké alebo svetové akcie.

Veľmi pekne ďakujem za váš čas aj v menej čitateľov a verím, že naším čitateľom poskytnete svoje skúsenosti a prehľad o trhu v rámci rozhovorov aj v budúcnosti.

Ďalšie zaujímavé čítanie: Bitcoin a Ethereum – Týždenná analýza Jakuba Kraľovanského (28. týždeň)

VIP členstvo na 10 dní úplne zdarma!!

Bitcoin klesol na 53 k a altcoiny horia v pekle. Na trhu je veľká panika a strach a niet sa ani čomu čudovať. Padajú aj rôzne názory, či sa už bull market neskončil? Kde bude otočka? Čo teraz robiť? Dokupovať či čakať?

Je veľa otázok a preto sme sa rozhodli že
od 15.07 do 25.07 poskytneme každému VIP členstvo úplne zadarmo, aby sme mu poskytli support v týchto ťažkých časoch.

Pridať sa môžete už dnes hneď tam začneme dávať potrebné informácie. Plné členstvo bude dostupné každému od 15.07.

PS : Sme v tom spolu a tak ako sme zvládli COVID crash či krach FTX, tak zvládneme aj toto!

O autorovi

Marek Rodák
Marek Rodák

Vyštudoval som filozofiu a históriu. Počas svojho profesionálneho života som pracoval v riadiacich aj kreatívnych pozíciách. Kryptomenám sa venujem od roku 2020, ekonomike od strednej školy. Texty tvorím na pracovnej báze od roku 2010. 

TOP Najlepší brokeri

etoro logo web
U 51 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
xtb logo web
U 69 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
freedom logo

Freedom24

85,8
U 68 - 76% retail investorov došlo ku vzniku straty.
etoro_banner

Horúce novinky

Palantir žiari, AMD a Alphabet sklamali: Najväčšie prekvapenia výsledkovej sezóny

10. februára 2025

Ropa zlacňuje: Analýza súčasných trendov

28. januára 2025

LEGO: Úspešná cesta od drevenej stavebnice ku globálnej značke

14. januára 2025

Inflácia PPI opantala trhy. Ako bude reagovať Fed?

14. januára 2025
binance_add

Najčítanejšie

Bitcoin v roku 2025 - analýza XTB

16. januára 2025

Inflácia CPI - budeme rásť alebo je koniec cyklu?

15. januára 2025

Investičná gramotnosť Slovákov je na minime. A je to vidieť

15. januára 2025

Warren Buffett úplne zmenil prístup k darom a presadzuje odlišný pohľad

14. januára 2025
fredom24_1

TOP najlepší brokeri

etoro logo web
U 51 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
xtb logo web
U 69 % retail investorov došlo ku vzniku straty.
freedom logo

Freedom24

85,8
U 68 - 76% retail investorov došlo ku vzniku straty.
Návrat hore